2004 förvärvade Segulah II, L.P. (S II) en majoritetspost i HMS Networks AB från SEB Företagsinvest samt IDI tillsammans med grundarna Nicolas Hassbjer och Staffan Dahlström, som kvarstod som delägare i HMS tillsammans med S II. HMS är en världsledande leverantör av kommunikationsteknologi för industriell automation. Försäljningen 2006 uppgick till 227 MSEK med mer än 90 procent utanför Sverige. Vid huvudkontoret i Halmstad bedrivs all utveckling och huvuddelen av tillverkningen. Försäljningskontor finns i Tokyo, Peking, Karlsruhe, Chicago, Milano och Mullhouse.

Under S II:s tid som ägare av HMS låg fokus på att fortsätta utveckla nya produkter samt att stärka marknadsföring och försäljningsorganisationen för att därigenom befästa positionen som ett världsledande företag inom industriell kommunikationsteknologi. I oktober 2007 noterades HMS på OMX Nordiska börs i Stockholm. Vid noteringen kvarstod Grundarna Nicolas Hassbjer och Staffan Dahlström som ägare av sammanlagt 30 procent av aktierna.